銀價(jià)的彈性為什么會(huì)強(qiáng)于金價(jià)?相比黃金而言，白銀具有更強(qiáng)的工業(yè)屬性。據(jù)國(guó)際白銀協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，每年大約51%的白銀消費(fèi)在工業(yè)領(lǐng)域，這一比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于 黃金。此外，作為貴金屬黃金的兄弟，白銀的金融屬性也很強(qiáng)，加之其價(jià)格較低，投資門檻更低、增長(zhǎng)潛力更大。因此，工業(yè)需求和投資需求成為白銀市場(chǎng)主要的支 持力量。
當(dāng)今，全球流動(dòng)性泛濫引致通貨膨脹形勢(shì)進(jìn)一步加劇乃至國(guó)際貨幣體系動(dòng)蕩不安，使得大到國(guó)家小到投資者，開(kāi)始增持白銀儲(chǔ)備，這使得白銀供需矛盾進(jìn)一步激化，從而繼續(xù)推動(dòng)白銀價(jià)格上揚(yáng)。
追溯到2010年美國(guó)實(shí)施第二輪量化寬松貨幣政策之初，人們更多看到的是國(guó)際金價(jià)強(qiáng)勁上漲，然而在黃金暴漲的背后，白銀價(jià)格的漲幅卻比黃金高出將近三倍。從更長(zhǎng)的時(shí)間跨度來(lái)看，國(guó)際銀價(jià)漲幅也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于金價(jià)的上漲幅度。
從歷史走勢(shì)來(lái)看，銀價(jià)與通貨膨脹率保持較高的正相關(guān)度。目前，美國(guó)繼續(xù)維持量化寬松的貨幣政策，隨著災(zāi)后重建的開(kāi)始，日本也將向金融體系注入新的流動(dòng)性，雖然歐洲已經(jīng)加息，但面對(duì)遲遲未有明顯改善的經(jīng)濟(jì)狀況，各主要經(jīng)濟(jì)體除了繼續(xù)大量釋放流動(dòng)性之外別無(wú)他法，其代價(jià)則是通脹危機(jī)不斷和資產(chǎn)價(jià)格泡沫，對(duì)白銀等貴金屬資源品的影響的廣度和深度可能超出預(yù)期。
自從美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施第二輪量化寬松貨幣政策以來(lái)，白銀ETF基金的投資需求迅猛增加，這些基金的頭寸變動(dòng)對(duì)國(guó)際白銀價(jià)格的影響程度也在加大。以全球第一大白銀ETF(SLV)為例，歷史數(shù)據(jù)表明其持倉(cāng)量與白銀價(jià)格呈現(xiàn)正相關(guān)。其中，在2006年4月8日至2010年11月11日期間，其持倉(cāng)量與白銀期貨價(jià)格的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.9334。
作為黃金的兄弟，也稱為“窮人的黃金”，白銀同樣擁有抵御信用風(fēng)險(xiǎn)的硬通貨屬性，是穩(wěn)健保值的投資品種。近一段時(shí)間內(nèi)，白銀ETF基金的增倉(cāng)足以證明投資者對(duì)資產(chǎn)避險(xiǎn)的強(qiáng)烈需求，從而有助于白銀價(jià)格的進(jìn)一步上漲。
眾所周知，白銀是重要的工業(yè)原料，廣泛應(yīng)用于電子電氣、感光材料、醫(yī)藥化工、消毒抗菌、環(huán)保、白銀飾品及制品等領(lǐng)域，其應(yīng)用比其他貴金屬都要廣泛。近年來(lái)，隨著應(yīng)用技術(shù)的發(fā)展，黃金王子福認(rèn)為白銀在一些新的消費(fèi)領(lǐng)域扮演著重要的角色，尤其是在光伏產(chǎn)業(yè)中。日本福島核電站爆發(fā)核泄漏危機(jī)之后，核能的安全利用引發(fā)了全球各國(guó)的深思。在此背景下，作為清潔、安全、環(huán)保的替代能源——光伏能源被全球各國(guó)寄予厚望。目前，光伏產(chǎn)業(yè)正以指數(shù)率的增長(zhǎng)速度成為白銀工業(yè)應(yīng)用中重要的一塊需求。
全球知名貴金屬咨詢公司GFMS估計(jì)這部分的白銀需求在2009年已經(jīng)達(dá)到2800萬(wàn)盎司(870噸)。展望未來(lái)，子福預(yù)計(jì)到2020年光伏產(chǎn)業(yè)中白銀的需求將達(dá)到1.86億盎司(5800噸)，因此，低碳技術(shù)的發(fā)展將使白銀的需求出現(xiàn)爆炸式增長(zhǎng)。不僅如此，白銀在其他新興消費(fèi)領(lǐng)域的需求也將迅速增加，這只會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化白銀資源的稀缺性，其價(jià)格保持中長(zhǎng)期上漲也將成為必然趨勢(shì)。
世界白銀產(chǎn)出
近年來(lái)國(guó)際國(guó)內(nèi)黃金、白銀市場(chǎng)持續(xù)的“牛市”，引得不少企業(yè)(尤其是私營(yíng)企業(yè))蜂擁而入“爭(zhēng)金奪銀。而北美洲(尤其是加拿大)初級(jí)礦業(yè)公司(風(fēng)險(xiǎn)勘探公司)的加入，使國(guó)內(nèi)金礦、銀礦礦權(quán)的爭(zhēng)奪呈現(xiàn)白熱化。有人發(fā)了大財(cái)，也有人虧了血本，讓人感慨。
從世界白銀累計(jì)產(chǎn)量來(lái)看，大約25%的白銀是生產(chǎn)于16世紀(jì)70年代以前。白銀生產(chǎn)的重要分水嶺是在1492年，由于哥倫布發(fā)現(xiàn)了新大陸，從而發(fā)現(xiàn)墨西哥、玻利維亞和秘魯?shù)你y礦，因此帶來(lái)了世界白銀生產(chǎn)快速增長(zhǎng)的巔峰時(shí)期。這段巔峰同時(shí)伴隨著白銀提煉技術(shù)的升級(jí)，從質(zhì)和量上提高了開(kāi)采銀礦的效率。隨后19世紀(jì)末、20世紀(jì)初的技術(shù)革新進(jìn)一步加強(qiáng)了白銀生產(chǎn)的基礎(chǔ)，并且提高了銀礦開(kāi)采的速度。
20世紀(jì)以來(lái)的許多技術(shù)進(jìn)步讓世界各地白銀產(chǎn)量都有所提高，由于到18世紀(jì)末期，世界上許多高等級(jí)礦石都已經(jīng)被耗盡，所以這些進(jìn)步顯得格外有意義，這些進(jìn)步包括：
A、批量采礦方法，應(yīng)用于地表和地下，能夠處理大量含有一定銀的低等級(jí)賤金屬礦石。
B、提煉技術(shù)，能從礦石中分離出不同種類的賤金屬濃縮液。
C、改進(jìn)礦石分離技術(shù)，尤其是能從鉛、鋅和銅濃縮液中分離出銀的浮選技術(shù)。
D、改進(jìn)電解精煉技術(shù)，能夠從精煉粘土中分離出銀和其他貴金屬，也逐漸成為提煉銀的一個(gè)重要來(lái)源。
進(jìn)入21世紀(jì)，各種基礎(chǔ)金屬產(chǎn)量爆炸式增長(zhǎng)，隨之產(chǎn)生了大量伴生的含銀殘?jiān)?，通過(guò)對(duì)含銀廢渣的進(jìn)一步提煉最終增加了白銀的產(chǎn)量。
中國(guó)白銀行業(yè)發(fā)展概況
中國(guó)使用白銀歷史悠久，白銀作為貨幣最早出現(xiàn)在戰(zhàn)國(guó)，大量使用是在明清民國(guó)前期，直到1935年中國(guó)國(guó)民政府發(fā)行法幣取消銀本位，白銀做為貨幣的使用才受到限制，但銀元在民間一直流通到1949年。
新中國(guó)成立后，為了穩(wěn)定人民幣，中國(guó)人民銀行于1950年4月制定下發(fā)了《金銀管理辦法(草案)》，凍結(jié)民間金銀買賣，由中國(guó)人民銀行經(jīng)營(yíng)管理，實(shí)行統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)配政策，嚴(yán)厲打擊銀元投機(jī)倒把和走私活動(dòng)。這一政策實(shí)施增加了國(guó)家儲(chǔ)備，鞏固了人民幣的本幣地位。
新中國(guó)的白銀工業(yè)蓬勃發(fā)展，到上世紀(jì)九十年代中期，國(guó)內(nèi)白銀也從過(guò)去供應(yīng)不足，一躍成為世界最主要的白銀生產(chǎn)國(guó)之一，每年還大量出口，白銀消費(fèi)也不斷增加，成為全球白銀市場(chǎng)最具發(fā)展?jié)摿Φ男屡d市場(chǎng)之一。
新中國(guó)白銀工業(yè)的發(fā)展，大概可以分為三個(gè)階段：
第一階段(1949年‐1983年)：凍結(jié)金銀買賣，實(shí)行統(tǒng)銷統(tǒng)購(gòu)政策
新中國(guó)成立初期，政府金融儲(chǔ)備有限，開(kāi)始時(shí)中央人民政府金銀庫(kù)存多數(shù)是在接管國(guó)民政府基礎(chǔ)上建立的?；诮疸y儲(chǔ)備有限，一方面，中國(guó)政府通過(guò)加強(qiáng)管理，保障國(guó)家金融穩(wěn)定;另一方面，通過(guò)加強(qiáng)國(guó)內(nèi)鉛鋅銅錫金企業(yè)的副產(chǎn)，充實(shí)政府儲(chǔ)備。在此期間，國(guó)內(nèi)白銀基本上是供不應(yīng)求的，還需要從海外大量進(jìn)口;此時(shí)白銀供銷采取統(tǒng)銷統(tǒng)購(gòu)，優(yōu)先定點(diǎn)保證少數(shù)重點(diǎn)工業(yè)之需。
第二階段(1983年‐1999年)：加強(qiáng)工業(yè)管理，基金轉(zhuǎn)型債權(quán)
1983年，國(guó)家對(duì)有色金屬工業(yè)的管理加強(qiáng)，有色工業(yè)的管理從國(guó)家冶金工業(yè)部分離，中國(guó)有色金屬工業(yè)總公司(1998年改為國(guó)家有色金屬工業(yè)局，2001年成立中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)，簡(jiǎn)稱“有色總公司”)正式宣布成立，全國(guó)白銀和伴生金的生產(chǎn)也歸口有色總公司管理。為了加強(qiáng)白銀工業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)與管理，原中國(guó)有色金屬工業(yè)總公司成立了金銀工作領(lǐng)導(dǎo)小組，下設(shè)金銀工作辦公室，強(qiáng)化對(duì)全國(guó)有色金銀生產(chǎn)建設(shè)的領(lǐng)導(dǎo)。在原有色總公司領(lǐng)導(dǎo)下，相繼爭(zhēng)取到了有色系統(tǒng)伴生金銀發(fā)展的一系列優(yōu)惠政策——金銀開(kāi)發(fā)基金、外匯分成、專向貸款、地勘基金以及免繳部分稅種等，使中國(guó)的白銀生產(chǎn)和建設(shè)取得了較大成績(jī)，到90年代初我國(guó)白銀基本不需要進(jìn)口，國(guó)內(nèi)白銀生產(chǎn)也從過(guò)去完全依靠鉛鋅銅錫金等副產(chǎn)變成副產(chǎn)、原生銀共存的局面。
1994年8月1日，國(guó)家對(duì)白銀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行了重大調(diào)整，取消了金銀開(kāi)發(fā)基金、白銀地勘基金等優(yōu)惠政策;為保證金銀工業(yè)健康持續(xù)發(fā)展和使金銀開(kāi)發(fā)基金有償使用，原中國(guó)有色金屬工業(yè)總公司于1994年10月正式成立了鑫達(dá)金銀開(kāi)發(fā)中心，將過(guò)去投放給企業(yè)的金銀開(kāi)發(fā)基金、白銀地勘基金、金銀外匯分成及有關(guān)債權(quán)，轉(zhuǎn)由鑫達(dá)金銀開(kāi)發(fā)中心經(jīng)營(yíng)管理。鑫達(dá)金銀開(kāi)發(fā)中心以資金為紐帶，相繼對(duì)國(guó)內(nèi)主要銀礦企業(yè)進(jìn)行了公司制改造。在此期間，隨著鉛鋅銅產(chǎn)量的不斷增加，其中副產(chǎn)的白銀也不斷增產(chǎn)。此階段白銀的流通環(huán)節(jié)基本沒(méi)有變化，仍然由中國(guó)人民銀行“統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)配”，具體生產(chǎn)任務(wù)由有色總公司下達(dá)，相關(guān)事宜和行業(yè)政策由中國(guó)人民銀行、原中國(guó)有色金屬工業(yè)總公司、原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部等共同協(xié)商解決。
第三階段(2000年‐現(xiàn)在)：國(guó)內(nèi)白銀市場(chǎng)的開(kāi)放
2000年1月1日，中國(guó)人民銀行宣布取消白銀的“統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)配”政策，放開(kāi)白銀市場(chǎng)。白銀市場(chǎng)放開(kāi)后，取消了對(duì)白銀制品加工、批發(fā)、零售業(yè)務(wù)的許可證管理制度(銀幣除外)，對(duì)白銀生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)按照一般商品的有關(guān)規(guī)定管理;國(guó)家對(duì)白銀出口實(shí)行配額管理。白銀放開(kāi)促進(jìn)了國(guó)內(nèi)白銀生產(chǎn)、流通、貿(mào)易、產(chǎn)品深加工的不斷發(fā)展，中國(guó)白銀工業(yè)進(jìn)一步蓬勃發(fā)展。華通現(xiàn)貨交易中心市場(chǎng)的成立和上海黃金交易所白銀的上市交易以及天津貴金屬交易所做市商模式的合法確定，標(biāo)志國(guó)內(nèi)白銀現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)初步形成。2003年3月，經(jīng)原國(guó)家經(jīng)貿(mào)委批準(zhǔn)、國(guó)家民政部登記注冊(cè)，全國(guó)性白銀行業(yè)組織—中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)金銀分會(huì)宣布成立。在這個(gè)階段，中國(guó)白銀生產(chǎn)從以前的國(guó)有企業(yè)生產(chǎn)伴生副產(chǎn)、原生白銀，變?yōu)閲?guó)有、民營(yíng)、外資企業(yè)，副產(chǎn)、獨(dú)立銀礦生產(chǎn)、再生并存的局面;生產(chǎn)加工用銀量也連年擴(kuò)大，供需市場(chǎng)得到不斷培育，中國(guó)已經(jīng)成為全球最重要的白銀生產(chǎn)和消費(fèi)市場(chǎng)之一。
