經(jīng)歷一輪快速下跌后，銅價(jià)進(jìn)入振蕩盤整。倫銅在8500—8900美元/噸、滬銅在65000—67500元/噸區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。由于滬銅滯漲滯跌，滬倫銅比價(jià)有所反彈，進(jìn)口套利窗口時(shí)有打開，但消費(fèi)淡季以及消費(fèi)商恐跌的心理導(dǎo)致觀望情緒濃重，銅價(jià)在上方阻力位拋壓明顯。
歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，避險(xiǎn)情緒充斥市場
16日德法首腦會(huì)議召開，此前市場對此次會(huì)議有所期待，但從結(jié)果看，并沒有就歐債危機(jī)處理取得突破性進(jìn)展。其一，德法認(rèn)為加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)合作并嚴(yán)格執(zhí)行削減赤字方案才有助于歐債問題的解決。會(huì)議沒有更多政策變化，市場期望落空，歐元隨之下滑。其二，由于發(fā)行歐元區(qū)債券會(huì)提高德法的融資成本，兩國不同意發(fā)行歐元債券，意大利、西班牙等危機(jī)國的救命稻草落空，它們只能自救，意大利、西班牙難以擺脫龐大的債務(wù)壓力，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)可能向核心國家蔓延。此外，德國二季度GDP環(huán)比增幅僅為0.1%，較一季度有明顯放緩，加重了市場對歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂。我們認(rèn)為，解決歐債危機(jī)的最根本方法是歐洲經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇。
近期美國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多不及預(yù)期，市場人心渙散，股市、大宗商品市場恐慌性拋售的概率增加。雖然奧巴馬稱美國經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)“二次探底”，但各項(xiàng)數(shù)據(jù)都顯示美國經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)難以強(qiáng)勁復(fù)蘇，美聯(lián)儲或?qū)⒕S持低息政策及資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模至2013年。
歐美經(jīng)濟(jì)增速放緩甚至有衰退風(fēng)險(xiǎn)的憂慮困擾著市場，中國國內(nèi)維持從緊貨幣政策，基本金屬金融屬性表現(xiàn)顯著，在基本面消費(fèi)平淡的情況下，投資者心態(tài)的變化對銅價(jià)走勢影響顯著。預(yù)計(jì)近期歐美經(jīng)濟(jì)難以出現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇，中國將繼續(xù)維持從緊的貨幣政策控制流動(dòng)性和通脹，銅價(jià)在消費(fèi)淡季出現(xiàn)快速反彈行情的概率較低。
逢低買盤支撐銅價(jià)，關(guān)注旺季消費(fèi)增長
倫銅在9000美元/噸一線拋售壓力明顯，向上測試數(shù)次均未能突破。但在人民幣升值、滬銅相對滯漲滯跌，滬倫銅比價(jià)維持較高位置的情況下，中國企業(yè)逢低買盤進(jìn)場。國內(nèi)A股市場表現(xiàn)疲弱，滬銅在67000元/噸承壓明顯，窄幅波動(dòng)為主，多空表現(xiàn)膠著。國內(nèi)現(xiàn)貨銅市場維持升水，下游消費(fèi)商有逢低補(bǔ)庫需求，但由于銅價(jià)波動(dòng)較大，在恐怕銅價(jià)會(huì)繼續(xù)下跌的心理作用下，下游沒有大量入貨備庫，淡季環(huán)境下依然以按需采購為主，現(xiàn)貨升水保持在200元/噸左右，并沒有出現(xiàn)大幅提升。
國內(nèi)市場需求平平。淡季影響和高位振蕩的銅價(jià)導(dǎo)致銅材企業(yè)開工率下滑。與往年同期相比，今年淡季中銅管以及電線電纜行業(yè)保持了較高的開工率，銅桿行業(yè)開工率略有下降，銅板帶箔行業(yè)開工率降幅最為明顯，這主要是受到終端需求變化的影響。今年空調(diào)、輸電線纜等需求相對來說保持旺盛，使銅管、電線電纜等加工材的需求量居高不下。一般來說，進(jìn)入9月銅市場將再次迎來消費(fèi)旺季，需關(guān)注8月底開始的銅消費(fèi)商補(bǔ)庫情況。
銅的金融屬性表現(xiàn)顯著，市場情緒對銅價(jià)影響較大。目前處于消費(fèi)淡季、銅價(jià)維持高位振蕩，雖企業(yè)有逢低補(bǔ)庫的需求，但數(shù)量不會(huì)太大，需關(guān)注消費(fèi)旺季來臨前企業(yè)的需求增長情況。對于銅價(jià)近期的表現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)偏空為主，由于缺乏上升動(dòng)力，倫銅或?qū)⒃?500—9000美元/噸波動(dòng)，滬銅將在65000—68000元/噸區(qū)間振蕩。
