國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)昨日走勢(shì)分化，滬銅、橡膠引領(lǐng)的工業(yè)品隨著股市大幅反彈。與此同時(shí)，當(dāng)天早盤(pán)外圍市場(chǎng)普漲，L ME (倫敦金屬交易所)基本金屬反彈。
滬銅昨日每噸大漲過(guò)千元是否就此打破此前破位下行局面，分析師認(rèn)為短期可能形成反彈，但是持續(xù)性仍有待驗(yàn)證。而據(jù)機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)和消息面顯示，國(guó)內(nèi)進(jìn)口銅依然不減，保稅區(qū)高庫(kù)存背后隱藏著市場(chǎng)供給過(guò)剩的事實(shí)。
滬銅大漲：欲回補(bǔ)跳空缺口
就在上周二，隔夜外盤(pán)銅價(jià)跟隨歐美股市重挫，創(chuàng)出兩個(gè)多月以來(lái)的低位。宏觀面，美國(guó)趨好的宏觀數(shù)據(jù)繼續(xù)成為包括銅在內(nèi)的大宗商品市場(chǎng)的主要支撐，而歐洲及中國(guó)經(jīng)濟(jì)隱憂(yōu)猶存，難以對(duì)銅價(jià)形成方向性指引。
從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，銅價(jià)持續(xù)盤(pán)整后市場(chǎng)嘗試方向性選擇，在歐美股市回調(diào)需求拖累下，外盤(pán)銅價(jià)率先向下突破，滬銅跟隨下探。
就上周整體情況而言，在目前沒(méi)有重大利好的情形下，期銅還將依然保持弱勢(shì)行情，雖然近期下跌幅度不大。同時(shí)，國(guó)內(nèi)銅市已經(jīng)過(guò)了傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，開(kāi)始進(jìn)入需求減少階段，基本面也將對(duì)高銅價(jià)有一定的壓制。
而本周一，滬銅再度跳空低開(kāi)，破位下行，臨近每噸55000元中期支撐。
根據(jù)渣打銀行調(diào)研的數(shù)據(jù)，截至3月底，預(yù)計(jì)中國(guó)的保稅區(qū)銅庫(kù)存可能會(huì)達(dá)到60萬(wàn)噸。而近期另有市場(chǎng)消息稱(chēng)，中國(guó)保稅區(qū)銅庫(kù)存多達(dá)100萬(wàn)噸，比一般估計(jì)的高出40萬(wàn)噸———這一說(shuō)法的前提，是建立在今年前3個(gè)月銅的大部分進(jìn)口數(shù)量并未入關(guān)而是留在了保稅區(qū)，如果后市這一消息得到進(jìn)一步證實(shí)，國(guó)內(nèi)銅價(jià)恐將進(jìn)一步下挫。
另外，據(jù)安信期貨分析師佟玲觀察，目前下游企業(yè)訂單量依然不旺，從前期公布的PM I分項(xiàng)數(shù)據(jù)也可看到，預(yù)估的銅消費(fèi)旺季并未到來(lái)，除電纜行業(yè)外，其它行業(yè)未出現(xiàn)明顯需求回升跡象，估計(jì)這種消費(fèi)頹勢(shì)將延續(xù)至6月份。
不過(guò)，昨日滬銅隨著股市突然拉升而快速上漲，7月合約最高漲至57940元，收?qǐng)?bào)57820元，漲1.76%。L M E期銅的止跌回穩(wěn)支撐滬銅，股市大漲也為滬銅提供支撐。
機(jī)構(gòu)人士：做空工業(yè)品做多農(nóng)產(chǎn)品
雖然滬銅當(dāng)天的漲勢(shì)將近期空頭主導(dǎo)市場(chǎng)的氛圍驅(qū)散不少，不過(guò)市場(chǎng)分析人士普遍認(rèn)為，銅價(jià)大幅反彈仍缺乏現(xiàn)貨價(jià)格的本質(zhì)推動(dòng)，下跌趨勢(shì)扭轉(zhuǎn)形成筑底或還難言確立。
而據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月份數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月精煉銅產(chǎn)量較上月增長(zhǎng)16.7%至510000噸，較去年同期增長(zhǎng)8 .5%，為2011年8月創(chuàng)下518000噸紀(jì)錄以來(lái)的最高水平，側(cè)面大致可以推測(cè)下游需求或仍低迷。這也佐證了市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)無(wú)現(xiàn)貨市場(chǎng)本質(zhì)推動(dòng)的判斷。
從大戶(hù)持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，4月份仍有2個(gè)持倉(cāng)占10%-20%的大戶(hù)持有多單，這也是銅價(jià)有支持的原因，但從5月份開(kāi)始，大空頭開(kāi)始占據(jù)50%以上的持倉(cāng)，L M E的最后交易日是第三個(gè)星期三(即昨日)，因此現(xiàn)貨高持倉(cāng)很可能是多頭的最后之舉。
基于此，銀河期貨分析師車(chē)紅云認(rèn)為，整體銅市已進(jìn)入偏弱格局，當(dāng)天現(xiàn)貨貼水?dāng)U大到80至升水20元，現(xiàn)貨采購(gòu)并不積極。從技術(shù)上看，滬銅1207合約的關(guān)鍵阻力位為58000元，這一阻力位的有效性將決定銅價(jià)是否繼續(xù)下行。
“近期大宗商品市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了一次難得的對(duì)沖機(jī)會(huì)，我們從4月初開(kāi)始實(shí)施。”中矩資產(chǎn)總經(jīng)理徐海鷹透露，具體是做空以銅為龍頭的工業(yè)品，做多以豆粕為龍頭的農(nóng)產(chǎn)品。在他看來(lái)，這將會(huì)成為二季度大宗商品市場(chǎng)的最佳投資策略。
