荷蘭銀行分析師Georgette Boele發(fā)表2020年前景展望，看好貴金屬長(zhǎng)期走勢(shì)，理由是各國(guó)貨幣政策及較低的實(shí)際利率。由于各國(guó)中央銀行仍然熱衷于支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及實(shí)現(xiàn)其通脹目標(biāo)，但短期內(nèi)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將延續(xù)疲軟，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況則將惡化。
荷蘭銀行(ABN AMRO)分析師Georgette Boele發(fā)表2020年前景展望，看好貴金屬長(zhǎng)期走勢(shì)，理由是各國(guó)貨幣政策及較低的實(shí)際利率。由于各國(guó)中央銀行仍然熱衷于支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及實(shí)現(xiàn)其通脹目標(biāo)，但短期內(nèi)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將延續(xù)疲軟，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況則將惡化。大量的負(fù)收益?zhèn)驎?huì)增加。疲軟的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓制美元指數(shù)，為黃金價(jià)格提供上升動(dòng)力。
然而黃金盡管長(zhǎng)期前景看好，但荷蘭銀行預(yù)計(jì)金價(jià)中期走勢(shì)將會(huì)出現(xiàn)回落，200日移動(dòng)均線有較強(qiáng)支撐。荷蘭銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2020年首季會(huì)再度降息，使得明年底金價(jià)能突破每盎司1600美金，明年金價(jià)平均價(jià)格為1500美金。至于白銀走勢(shì)，荷蘭銀行認(rèn)為會(huì)落后于黃金，不過走勢(shì)相近。會(huì)如此嗎？
我們來觀察黃金價(jià)格走勢(shì)。歷史上，1860年代曾經(jīng)有過一次“脈沖式行情”，之后跌回原位，接著是沉寂的50年，直到1929年華爾街股市大崩潰之后才出現(xiàn)上升浪。到1950年代完成第(1)浪，接著是第(2)浪回落。隨著通脹日益提升，金價(jià)進(jìn)入第(3)浪上升。第(3)浪中，1975年第一次石油禁運(yùn)結(jié)束(3)浪3，進(jìn)入(3)浪4調(diào)整，1976年8月100美元見底。然后進(jìn)入(3)浪5上升，1980年初第二次石油禁運(yùn)金價(jià)于873美元見頂。第(3)浪結(jié)束后第(4)浪一直跌至1999年的253美元，時(shí)間長(zhǎng)達(dá)19年，跌幅71%。之后進(jìn)入第(5)浪上升，第(5)浪升至2011年9月的1923美元見頂。
1880年代至1930年代，金價(jià)沉寂了50年是由于金本位制。1933年美國(guó)總統(tǒng)羅斯福上任，隨即宣布全國(guó)停止黃金交易。1933年3月9日美國(guó)國(guó)會(huì)通過《緊急銀行法》， 4月羅斯福頒布行政令，禁止美國(guó)人持有大量黃金，要求民眾將黃金交到聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行。5月12日《農(nóng)業(yè)調(diào)整法托馬斯修正案》，國(guó)會(huì)同意授權(quán)總統(tǒng)設(shè)定黃金與美元固定兌換比例，美金兌換金價(jià)自每安士20.67美金升至每安士30美金。1934年1月，美國(guó)國(guó)會(huì)通過《黃金儲(chǔ)備法》，羅斯福將金價(jià)固定于每安士35美元。由20.67美元開始的一組5浪，已經(jīng)于1923美元結(jié)束，接下來的熊市，可能是以數(shù)十年計(jì)算，除非1999年253美元升至2011年1923美元此段乃(5)浪1，目前正處于(5)浪2調(diào)整，即當(dāng)前黃金更可能是長(zhǎng)期熊市中的反彈而已。
談及1929年華爾街大股災(zāi)，著名基金經(jīng)理彼得·林奇回憶，直至1950年代其家人仍然心有余悸，力勸他不要從事金融投資。
而以“華爾街獨(dú)狼”稱號(hào)橫掃華爾街的伯納·巴魯克(Bernard Baruch)經(jīng)歷過1929年股市崩盤，巴魯克回憶起崩盤前夕時(shí)之狀況，他指出隨著股價(jià)飛漲，人們已忘記“1+1=2”此等最基本常識(shí)，甚至華爾街擦鞋童孩都開始向他推薦買進(jìn)股票，令他不得不相信該是脫手離場(chǎng)之時(shí)矣。
巴魯克譏刺道：“股市存在的目的不就在于使盡可能多的人成為傻瓜嗎？”巴魯克17歲全家從南加州搬到美國(guó)金融中心紐約，他在紐約進(jìn)入股市并成為一位股票經(jīng)紀(jì)。20歲出頭便花1.8萬美元買下交易所席位。30歲時(shí)便成功躋身百萬富翁行列，那一年正好是1900年。
巴魯克則對(duì)群體盲動(dòng)有了更深切體會(huì)。他認(rèn)識(shí)到大眾可作為有獨(dú)立思考能力之人，通常明智而富有理性。但當(dāng)成群結(jié)隊(duì)、情緒相互影響時(shí)，卻全變成一群笨蛋，總是在股市上升時(shí)過于興奮，而在下跌時(shí)又過于沮喪。直至今日，群體盲動(dòng)仍在投資市場(chǎng)中以各種翻新形式周而復(fù)始地上演。
巴魯克相信，既然大眾永遠(yuǎn)都是錯(cuò)的，然則要想在投資中獲利，非得與大多數(shù)人反向操作才行。亦正是由于其特立獨(dú)行投資風(fēng)格，巴魯克獲得了“獨(dú)狼”之稱號(hào)。
事實(shí)上，“大眾永遠(yuǎn)是錯(cuò)的”乃巴魯克投資哲學(xué)第一要義。他很多關(guān)于投資的深刻認(rèn)識(shí)均從此基本原理衍生而來。譬如巴魯克主張一個(gè)非常簡(jiǎn)單的標(biāo)準(zhǔn)，來鑒別何時(shí)是應(yīng)該買入何時(shí)應(yīng)該賣出：當(dāng)人們都為股市歡呼時(shí)你須果斷賣出，不管日后是否會(huì)上升；當(dāng)股票便宜到無人問津時(shí)你應(yīng)敢于買進(jìn)，不管它是否還會(huì)下跌。市場(chǎng)驚異于巴魯克之判斷力，能把握稍縱即逝的機(jī)會(huì)。
對(duì)此，他解釋道：“我并不聰明，但我喜歡思考。大家都看到過蘋果從樹上落下來，只有牛頓才去問為什么。”他認(rèn)為，股票市場(chǎng)的任何所謂“真實(shí)情況”無不是透過人們情緒波動(dòng)間接傳達(dá)。在任何短時(shí)期里，股票價(jià)格上升或者下降主要不是因?yàn)榭陀^的、非人為的經(jīng)濟(jì)力量或是形勢(shì)及局面之改變，乃因市場(chǎng)對(duì)所發(fā)生之事情所作反應(yīng)。故而他提醒投資者，假若了解事實(shí)判斷則正確；反之判斷錯(cuò)誤。
上周文章指出，上證50ETF期權(quán)最大持倉(cāng)前5位，有4只是認(rèn)購(gòu)期權(quán)，合共134.8萬手，相當(dāng)于134.8億份上證50ETF。接近上證50ETF份額。上周50ETF下跌，本周五前5位多頭持倉(cāng)已減至115萬手，雖然仍是超級(jí)重倉(cāng)，但至少有所下降，因此50ETF反彈，然而臨近年末，成交減少，多頭估計(jì)暫時(shí)會(huì)休戰(zhàn)為主，特別是機(jī)構(gòu)投資者今年因持有核心資產(chǎn)獲利頗豐厚情況下，股市短期小幅震蕩為主。（來源：股市動(dòng)態(tài)分析）
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