雙向波動加劇 連續(xù)創(chuàng)出新低
人民幣“陰跌”走勢不會持久(熱點聚焦)
本報記者 羅 蘭
近期，人民幣對美元匯率中間價頻創(chuàng)階段新低。對此，業(yè)內(nèi)人士認為，中國經(jīng)濟下行壓力加大，美元走強，人民幣交易機制變化等多重因素造成人民幣連續(xù)“陰跌”。專家判斷，雖然短期內(nèi)人民幣有可能繼續(xù)貶值，但幅度不會太大。中長期看，人民幣依然有升值基礎(chǔ)。下半年，人民幣匯率將趨向平穩(wěn)，呈現(xiàn)雙向波動的趨勢。
1 近期匯率“跌跌”不休
曾節(jié)節(jié)攀升的人民幣匯率于今年初畫上句號。據(jù)統(tǒng)計，1月14日，人民幣對美元匯率中間價在達到6.0930這一歷史高值后開始走低，令賭人民幣升值的投機者大跌眼鏡。至5月26日，人民幣匯率已累計貶值769個基點。
近幾天，人民幣匯率在“跌跌”不休中略有反彈。據(jù)中國外匯交易中心公布，5月26日人民幣對美元匯率中間價為6.1699元，較上一交易日下降18個基點，連續(xù)第四個交易日貶值，再次刷新年內(nèi)新低。
5月27日，人民幣對美元匯率中間價為 6.1687。5月29日，人民幣對美元中間價雖然上漲11個基點，報6.1705，但還是再次刷新了去年9月份以來的新低。5月30日，人民幣匯率中間價報6.1695，較前一日升值10個基點。
2 經(jīng)濟回暖美元走強
對于人民幣持續(xù)貶值的原因，眾說紛紜。有觀點認為是央行主導(dǎo)所為，根據(jù)是外匯占款數(shù)據(jù)顯示，央行通過向商業(yè)銀行全力買入美元、賣出人民幣，引導(dǎo)人民幣持續(xù)走軟，最終用意在于增加套利投機成本、打破人民幣單邊升值預(yù)期。
“央行干預(yù)力度不是很大，市場也認為人民幣沒有大的升值空間?！濒吣洗髮W(xué)國際商學(xué)院副院長孫華妤對本報記者表示。
孫華妤分析說，中國經(jīng)濟增速減緩，需求減弱，西方唱衰中國，這些因素都令市場感到人民幣升值空間不大，并產(chǎn)生貶值的壓力。此外，近期貿(mào)易情況不太樂觀，實體經(jīng)濟狀況也不支持人民幣升值。
中國國際經(jīng)濟交流中心副研究員張茉楠指出，人民幣走勢出現(xiàn)“反轉(zhuǎn)”一度被市場解讀為“央行主動干預(yù)”的結(jié)果。事實上，在貶值過程中，人民幣中間價低于即期匯率，說明央行政策更傾向于控制人民幣匯率貶值幅度，并非央行主動引導(dǎo)貨幣貶值，而更多是來自于全球流動性以及美聯(lián)儲QE(量化寬松政策)的脈沖式?jīng)_擊。
美國經(jīng)濟回暖推動美元走強也是人民幣貶值的重要原因。中國人民大學(xué)重陽金融研究院項目主管高連奎指出，當(dāng)前美國經(jīng)濟正在逐步回暖，中國經(jīng)濟仍面臨下行壓力，表現(xiàn)在匯率上是美元在升值，人民幣在貶值。
中國銀行國際金融研究所宏觀經(jīng)濟研究主管溫彬表示，受國內(nèi)金融風(fēng)險可能爆發(fā)、人民幣交易機制變化以及美聯(lián)儲堅定退出QE的態(tài)度等因素疊加影響，人民幣貶值預(yù)期占了上風(fēng)。
3 中長期走勢看好
未來人民幣是否就此滑向貶值通道？大多專家持反對意見，認為貶值是短期行為，從中長期看，人民幣仍具有升值的基礎(chǔ)。
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所證券研究室副主任范建軍表示，去年包括今年的前幾個月都有一個特殊情況，很多熱錢在資本和金融項下進入中國，所以在整體順差的支撐下，人民幣未來還是會保持升值，這是毫無疑問的。他認為，短期內(nèi)人民幣的貶值可能還會延續(xù)，但是幅度不會太大。
有研究認為，人民幣貶值階段可能已經(jīng)結(jié)束。齊魯證券在其報告中指出，其一，匯改初衷是擴大波幅、降低套利空間。目前房地產(chǎn)市場開始調(diào)整周期，房價上升趨勢得以逆轉(zhuǎn)，匯率貶值的初衷達成。而在房價趨勢向下的背景下，人民幣繼續(xù)貶值可能將對資產(chǎn)價格產(chǎn)生負面沖擊。其二，政府加快資本市場對外開放的政策意圖明顯，在這一過程中，持有人民幣資產(chǎn)與驅(qū)使人民幣流進來的關(guān)鍵是穩(wěn)定的投資回報率，而人民幣繼續(xù)貶值將會影響政策的實施效果。
華融證券研究員郝大明分析說，“預(yù)計三季度人民幣匯率將保持穩(wěn)定”。他認為，盡管受各種不確定性因素影響，中國經(jīng)濟增長速度可能有所放緩，但單季GDP(國內(nèi)生產(chǎn)總值)增速低于7%的可能性不大，在國際上仍屬于數(shù)一數(shù)二的增長速度，因此，人民幣匯率下有基本面托底。
“未來人民幣匯率將保持相對穩(wěn)定。隨著上海自貿(mào)區(qū)細則落實，可能會有國內(nèi)資本流出，人民幣出現(xiàn)一些貶值，但不會有大的貶值壓力，因為不會有大規(guī)模資金外流。”孫華妤判斷，下半年人民幣匯率將呈現(xiàn)上下波動的趨勢，不會大升大貶，但有小波動，表現(xiàn)為連續(xù)幾天升值或貶值。
