6個(gè)交易日跌逾8%，滬鋅近日“熊相畢露”，4月11日1705合約創(chuàng)下今年1月11以來(lái)新低。分析人士指出，鋅礦產(chǎn)量恢復(fù)疊加避險(xiǎn)情緒增加導(dǎo)致鋅價(jià)遭遇大幅下挫。此外，加工費(fèi)回升、下游傳統(tǒng)旺季未啟動(dòng)，也令近期價(jià)格面臨走弱壓力。不過(guò)，當(dāng)前庫(kù)存水平偏低，或?qū)⑾拗其\價(jià)進(jìn)一步下跌幅度。
產(chǎn)量恢復(fù)壓制盤(pán)面
周二(4月11日)滬鋅大幅下挫，1705合約跌730元/噸或3.3%，收?qǐng)?bào)21395元/噸，減倉(cāng)1.46萬(wàn)手至15.67萬(wàn)手;1706合約下跌770元/噸或3.48%，增倉(cāng)4.02萬(wàn)手至29.77萬(wàn)手。
“鋅礦產(chǎn)量逐步恢復(fù)，使得鋅價(jià)明顯缺乏上行動(dòng)能，外加近期避險(xiǎn)情緒增加，導(dǎo)致鋅價(jià)大幅回落。”銀河期貨分析師廖凡表示。
vedanta集團(tuán)旗下印度鋅業(yè)最新一期產(chǎn)量報(bào)告顯示，鋅礦產(chǎn)量達(dá)到312000萬(wàn)噸，同比大幅增長(zhǎng)66%;由于旗下礦山成功由露天轉(zhuǎn)為地下礦開(kāi)采，整個(gè)印度的鋅礦產(chǎn)量恢復(fù)至頂峰水平，同比增加近12.4萬(wàn)噸。
現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，上海主流0#鋅成交于21720-21860元/噸，對(duì)滬鋅1705合約升水120-升水210元/噸附近。“恰逢煉廠惜售，低價(jià)貨源逐漸趨少，升水大幅提升;日內(nèi)下游逢低略采，整體成交與前日持平。”廖凡表示。
庫(kù)存方面，伴隨鋅價(jià)回落，庫(kù)存出現(xiàn)下降。4月10日上期所鋅減少781噸至84526噸，4月10日LME鋅庫(kù)存減800噸至366600噸。據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至4月10日，全國(guó)鋅錠總庫(kù)存25.3萬(wàn)噸，庫(kù)存持續(xù)下降，較清明節(jié)前統(tǒng)計(jì)減少0.79萬(wàn)噸。
華泰期貨分析師紀(jì)元菲表示，綜合看來(lái)，供給收緊，下游采購(gòu)積極，鋅錠現(xiàn)貨庫(kù)存持續(xù)下降，但市場(chǎng)對(duì)需求端并不樂(lè)觀。
數(shù)據(jù)顯示，3月鋅冶煉廠開(kāi)工率69.9%，預(yù)計(jì)3月鋅錠產(chǎn)量環(huán)比減少0.2%，4月環(huán)減2.1%。今年需求情況與去年不同，鍍鋅開(kāi)工率及訂單不佳，但壓鑄鋅合金向好，考慮到鍍鋅需求占比較大，市場(chǎng)認(rèn)為負(fù)面影響較大。
雖實(shí)際消費(fèi)增速略不及市場(chǎng)預(yù)期，但整體依然維持增長(zhǎng)，1-2月鍍鋅板產(chǎn)量同比增加6%，庫(kù)存有望維持下降趨勢(shì)。
短期弱勢(shì)難改
“盤(pán)面上來(lái)看，滬鋅跌破關(guān)鍵支撐，短期弱勢(shì)難改，不排除進(jìn)一步下行的可能。”廖凡指出。11日滬鋅1705合約最低下探至21335元/噸，跌破了此前的震蕩整理平臺(tái)下沿，創(chuàng)今年1月11日以來(lái)新低。
魯證期貨分析師楊建君表示，上游方面，在高鋅價(jià)的吸引下，國(guó)內(nèi)外礦山陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，加工費(fèi)近期企穩(wěn)回升，對(duì)鋅價(jià)構(gòu)成利空壓力。
其進(jìn)一步指出，升貼水方面，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨貼水轉(zhuǎn)為升水，顯示現(xiàn)貨價(jià)格對(duì)期貨跟跌不夠積極，也說(shuō)明現(xiàn)貨貨源偏緊，去年以來(lái)鋅產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)去庫(kù)存，當(dāng)前庫(kù)存水平偏低，是對(duì)鋅價(jià)構(gòu)成支撐的重要原因。國(guó)際方面，LME現(xiàn)貨維持深度貼水，造成近期倫鋅顯著弱于滬鋅，進(jìn)口虧損較前期顯著收窄，目前在千元以?xún)?nèi)，進(jìn)口貿(mào)易窗口或打開(kāi)。
其認(rèn)為，加工費(fèi)回升利空鋅價(jià)，表現(xiàn)為鋅價(jià)上方阻力較強(qiáng);下游傳統(tǒng)旺季未啟動(dòng)，因此近期價(jià)格面臨走弱壓力。當(dāng)前庫(kù)存水平偏低，限制鋅價(jià)深度下跌幅度。
東吳期貨研究所陳龍表示，近期，鋅價(jià)延續(xù)弱勢(shì)，導(dǎo)致旺季消費(fèi)不旺，鍍鋅板跌價(jià)，但冶煉廠減產(chǎn)保加工費(fèi)，基本面對(duì)盤(pán)面影響中性偏空，目前宏觀面在引導(dǎo)盤(pán)面，建議保持觀望。
