銅之家網(wǎng)訊：鋅需求不濟，鋅價或繼續(xù)下行。旺季不旺使鋅價上行動能被消化，逐步積累的供應(yīng)壓力也導(dǎo)致庫存創(chuàng)下歷史新高，在原有市場平衡被打破后，鋅價必然向下尋求新的支撐。
鋅價自2月9日沖高回落后，便陷入了長時間的區(qū)間振蕩，目前處于收斂三角形整理的尾聲。鋅價的反彈高點逐步降低，下方的支撐也不斷遭到?jīng)_擊，近期滬鋅主力1206合約有效突破15600元/噸一線，后市下行空間有望被打開。
供應(yīng)量增加趨勢明顯
2月份鋅冶煉企業(yè)開工率下滑至59.47%，但產(chǎn)量同比增加2.8%，1月份鋅產(chǎn)量同比則下滑6.74%，鋅的供應(yīng)量呈增長態(tài)勢。按照往年的規(guī)律，1、2月份的鋅產(chǎn)量處于全年的相對低點，進入3月份后，企業(yè)的實際開工情況會進一步好轉(zhuǎn)。然而，今年3月份傳統(tǒng)的消費旺季并沒有出現(xiàn)，這必將導(dǎo)致供應(yīng)壓力持續(xù)積累，反過來進一步打壓鋅價。
廣東地區(qū)部分鋅冶煉企業(yè)由于環(huán)保問題被迫關(guān)閉，這對廣東地區(qū)影響相對較大，然而全國范圍內(nèi)對鋅市的影響相對較小。2011年的數(shù)據(jù)顯示，廣東地區(qū)的鋅產(chǎn)量為13.28萬噸，相比全國530萬噸的產(chǎn)量，僅占到2.5%。在全國不發(fā)生大規(guī)模減產(chǎn)的情況下，鋅供應(yīng)量仍將保持增加趨勢。
庫存消化需要時間
LME鋅庫存自1月3日起穩(wěn)步上漲。短短兩個半月，鋅庫存增加了9.6%。截至3月28日，已經(jīng)攀升至898675噸，刷新了2011年7月13日894225噸的歷史高點。國內(nèi)庫存同樣維持穩(wěn)步增長態(tài)勢。截至3月23日，上期所鋅庫存較年初增長了5.9%，達到383651噸，其中，上海地區(qū)為290457噸，廣東地區(qū)為86777噸，浙江地區(qū)為4926噸。廣東地區(qū)庫存漲幅較為明顯，達到了8%。如此高的庫存量，至少需要半年以上的時間來消化，這也就意味著鋅價至少在半年內(nèi)易跌難漲。
需求不濟是關(guān)鍵
鋅的主要消費領(lǐng)域是房地產(chǎn)和汽車行業(yè)。受房地產(chǎn)市場調(diào)控政策延續(xù)的影響，國房景氣指數(shù)從2011年5月開始，出現(xiàn)了連續(xù)9個月的下滑，2月份為97.89，創(chuàng)下了2009年7月份以來的新低。由于房地產(chǎn)市場景氣指數(shù)不斷下滑，2月份商品房銷售額同比下滑20.90%，至4145億元。目前市場釋放的仍然是剛性需求，投資熱情明顯不足。需求疲軟同樣表現(xiàn)在汽車市場上。1月份汽車銷售量累計同比大幅下滑26.39%，2月份的數(shù)據(jù)雖有好轉(zhuǎn)，但累計同比依然為負，這是自2009年1月以來首次出現(xiàn)累計同比下滑現(xiàn)象。缺乏政策的扶持和拉動，房地產(chǎn)和汽車行業(yè)在2012年難有好的表現(xiàn)，鋅市場的下游需求也將大打折扣。
現(xiàn)貨升貼水改善并非消費向好所致
近期國內(nèi)外市場鋅期貨價格走勢表現(xiàn)出高度一致性，但是升貼水走勢卻表現(xiàn)不一。年初至今，LME鋅現(xiàn)貨價格維持貼水狀態(tài)，顯示出現(xiàn)貨市場需求低迷。截至3月28日，LME鋅現(xiàn)貨貼水11美元/噸，較3月22日0.5美元/噸有所上升，而年內(nèi)的最大貼水為3月5日的24美元/噸。國內(nèi)市場鋅現(xiàn)貨貼水同樣由1月19日的年內(nèi)高點420元/噸好轉(zhuǎn)至近期的240元/噸。目前期貨價格下行幅度較大，現(xiàn)貨跌速較慢，出現(xiàn)了現(xiàn)貨貼水好轉(zhuǎn)的現(xiàn)象，而現(xiàn)貨市場成交依然維持低迷，需求不濟，一旦貼水好轉(zhuǎn)現(xiàn)象持續(xù)下去，未來鋅價不排除大幅下挫的可能。
3月份消費旺季的預(yù)期正在被消化。由于需求低迷，供應(yīng)過剩的狀況也在加劇，原有供需平衡將被打破。技術(shù)上，鋅價的反彈高點逐漸降低，下方支撐越來越薄弱，15600元/噸一線已經(jīng)被有效擊穿，預(yù)示著后市下行空間被打開，鋅價向前期低點14000元/噸尋求支撐成為必然。
鋅價自2月9日沖高回落后，便陷入了長時間的區(qū)間振蕩，目前處于收斂三角形整理的尾聲。鋅價的反彈高點逐步降低，下方的支撐也不斷遭到?jīng)_擊，近期滬鋅主力1206合約有效突破15600元/噸一線，后市下行空間有望被打開。
供應(yīng)量增加趨勢明顯
2月份鋅冶煉企業(yè)開工率下滑至59.47%，但產(chǎn)量同比增加2.8%，1月份鋅產(chǎn)量同比則下滑6.74%，鋅的供應(yīng)量呈增長態(tài)勢。按照往年的規(guī)律，1、2月份的鋅產(chǎn)量處于全年的相對低點，進入3月份后，企業(yè)的實際開工情況會進一步好轉(zhuǎn)。然而，今年3月份傳統(tǒng)的消費旺季并沒有出現(xiàn)，這必將導(dǎo)致供應(yīng)壓力持續(xù)積累，反過來進一步打壓鋅價。
廣東地區(qū)部分鋅冶煉企業(yè)由于環(huán)保問題被迫關(guān)閉，這對廣東地區(qū)影響相對較大，然而全國范圍內(nèi)對鋅市的影響相對較小。2011年的數(shù)據(jù)顯示，廣東地區(qū)的鋅產(chǎn)量為13.28萬噸，相比全國530萬噸的產(chǎn)量，僅占到2.5%。在全國不發(fā)生大規(guī)模減產(chǎn)的情況下，鋅供應(yīng)量仍將保持增加趨勢。
庫存消化需要時間
LME鋅庫存自1月3日起穩(wěn)步上漲。短短兩個半月，鋅庫存增加了9.6%。截至3月28日，已經(jīng)攀升至898675噸，刷新了2011年7月13日894225噸的歷史高點。國內(nèi)庫存同樣維持穩(wěn)步增長態(tài)勢。截至3月23日，上期所鋅庫存較年初增長了5.9%，達到383651噸，其中，上海地區(qū)為290457噸，廣東地區(qū)為86777噸，浙江地區(qū)為4926噸。廣東地區(qū)庫存漲幅較為明顯，達到了8%。如此高的庫存量，至少需要半年以上的時間來消化，這也就意味著鋅價至少在半年內(nèi)易跌難漲。
需求不濟是關(guān)鍵
鋅的主要消費領(lǐng)域是房地產(chǎn)和汽車行業(yè)。受房地產(chǎn)市場調(diào)控政策延續(xù)的影響，國房景氣指數(shù)從2011年5月開始，出現(xiàn)了連續(xù)9個月的下滑，2月份為97.89，創(chuàng)下了2009年7月份以來的新低。由于房地產(chǎn)市場景氣指數(shù)不斷下滑，2月份商品房銷售額同比下滑20.90%，至4145億元。目前市場釋放的仍然是剛性需求，投資熱情明顯不足。需求疲軟同樣表現(xiàn)在汽車市場上。1月份汽車銷售量累計同比大幅下滑26.39%，2月份的數(shù)據(jù)雖有好轉(zhuǎn)，但累計同比依然為負，這是自2009年1月以來首次出現(xiàn)累計同比下滑現(xiàn)象。缺乏政策的扶持和拉動，房地產(chǎn)和汽車行業(yè)在2012年難有好的表現(xiàn)，鋅市場的下游需求也將大打折扣。
現(xiàn)貨升貼水改善并非消費向好所致
近期國內(nèi)外市場鋅期貨價格走勢表現(xiàn)出高度一致性，但是升貼水走勢卻表現(xiàn)不一。年初至今，LME鋅現(xiàn)貨價格維持貼水狀態(tài)，顯示出現(xiàn)貨市場需求低迷。截至3月28日，LME鋅現(xiàn)貨貼水11美元/噸，較3月22日0.5美元/噸有所上升，而年內(nèi)的最大貼水為3月5日的24美元/噸。國內(nèi)市場鋅現(xiàn)貨貼水同樣由1月19日的年內(nèi)高點420元/噸好轉(zhuǎn)至近期的240元/噸。目前期貨價格下行幅度較大，現(xiàn)貨跌速較慢，出現(xiàn)了現(xiàn)貨貼水好轉(zhuǎn)的現(xiàn)象，而現(xiàn)貨市場成交依然維持低迷，需求不濟，一旦貼水好轉(zhuǎn)現(xiàn)象持續(xù)下去，未來鋅價不排除大幅下挫的可能。
3月份消費旺季的預(yù)期正在被消化。由于需求低迷，供應(yīng)過剩的狀況也在加劇，原有供需平衡將被打破。技術(shù)上，鋅價的反彈高點逐漸降低，下方支撐越來越薄弱，15600元/噸一線已經(jīng)被有效擊穿，預(yù)示著后市下行空間被打開，鋅價向前期低點14000元/噸尋求支撐成為必然。
